包子企業.這是最近很紅的一則新聞...
第二季 GDP大跳水 摔至0.64
主計總處今天公佈第二季經濟成長率概估只有0.64%，較今年5月預測的3.05%大幅減少2.41個百分點，表現出乎意料的糟，創下11季以來新低，主要原因是出口遭遇大逆風，使得商品和服務輸出表現遠不如預期，第三、四季情況若未優於預期，全年將無法保三。
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對於台股六到七月份的弱勢表現,
在七月底公佈的GDP成長率下滑到0.64%,無疑是拳擊賽上的最後一擊!
2015年8月6日,股王大立光從天價3020元...收在跌停價...
一天下跌300元,這樣的金額在台股很難得再看到了....
然而,當我們面對GDP 0.64%這樣的數值時,我們就該恐慌嗎?
回顧台灣的2003年至今的GDP成長率.我整理出成長率低於3%的季度.
可以明顯看到三個GDP成長率衰退或是表現較差的區間.
區間1.2008Q3~2009Q3,維持5個季度,成長率為負值!
區間2.2011Q4~2012Q3,維持4個季度低於3%.
區間3.2013Q1~2013Q3,維持3個季度低於3%.
期中區間2與區間3,僅間隔1個季度(2012Q4的GDP成長率為4.62)
從2003Q1到2015Q2ㄧ共50個季度,成長率出現14次小於3%,其中6次負成長
既然有不少筆的GDP成長率的資料.
那何不來研究一下GDP成長率的高低,是否與股市有領先/同步/落後的趨勢,
或是任何可以預測未來的參考,進而可以利用它呢?
我就來隨便分析看看好了...
1.股市與GDP成長率是否同步?
我將同一季度的GDP成長率與加權報酬指數的報酬率(還原除權息)放在一起比較.
不過老實說,這樣是很難看出相關性.....
所以我利用EXCEL中CORREL函數(參考說明)來計算<相關係數>,
計算出來的數值,最簡單的應用用法如下:
0代表兩個數列無相關,越接近1代表正相關性越大,-1代表負相關越大.
所以股市與GDP成長率是否同步呢?
我想相關係數 -0.05,應該已經說明兩者沒有同步關係.
此外,我們也透過另外一種方式來檢視兩者的關係.
當GDP成長率大於3%時,同時期股市的表現如何.
我們可以看到,即使在小於3%的情況下,報酬指數也不一定是下跌的.
而大於3%時,股市依然有下跌的情況.
我只能說兩個數組間沒有同步關係!
2.股市是否領先GDP成長率?
我想這才是大家最關心,也是直覺上大家所認為...
股市是經濟的領先指標!不是嗎?
我檢視的方法是這樣,使用當季的股市漲跌幅,與下一季度的GDP成長率作比較
例如:
2014Q2的指數漲幅是6.46%,那2014Q3的GDP成長率會比較高嗎?
2014Q3的指數漲幅是-1.92%,那2014Q4的GDP成長率會比較低嗎?
一樣使用相關係數來分析兩者的關係.
相關係數為0.33,比同時期的比較高了一點,但是也不沒有很強的相關性.
就像預測三次只會準一次...實在不能說它準...
我再把漲跌四格比較表也列出來..
你說股市是市場的領先指標,
坦白說,我感覺準度實在沒多高...
我把6個月與12個月後的GDP成長率同樣整理出來
不管是3個月,6個月,還是12個月後GDP成長率的變動...
從統計上來看,都是差不多的結果...
股市沒有很準確的在領先GDP成長率!
這些數據只讓我更相信一句話:
「市場先生是一個瘋子，他隨時想向你買股票，
也隨時想向你賣股票，但他是個變來變去的瘋子。」
千萬不要去猜想瘋子的想法,只有瘋子才能猜的出來...
3.我們應該要擔心GDP成長率嗎?
那講了這麼多,我們應該要擔心GDP成長率嗎?
是的,不過你要擔心的是...該如何賺到後續的市場報酬!
我太樂觀了嗎?
先來看看GDP成長率大於3%的年度.
統計了35個GDP成長率大於3%的季度,與未來3/6/12個月後的報酬指數漲跌.
相關係數完全不會變化阿..
當下的好景氣,完全不能預測未來!
而我們一直會擔心的GDP成長率小於3%的季度呢?
你應該發現一件事情了,只要持有時間超過1年都會是正報酬...
GDP下降的越多,未來報酬就越高...計算出來的負相關就越明顯...
最高有-0.83與-0.78...(負相關: GDP下降越多,報酬率上升越多)
13次的低成長率後的12個月的正報酬率機率是100%..勝率很高呢...
因此.....當下GDP成長率不好,散戶其實只要按兵不動就好了..
因為當你想要躲過下跌的時候...往往會變成沒有賺到後續的市場報酬!
這才是你要擔心的!
除非台灣GDP成長率出現了破表的連續季度的衰退,而且全球只有台灣這樣...
如果你真的很擔心這種狀況,那你應該早點佈局海外市場的...
不然...散戶還是按兵不動就好了.....
有一個很有名的小故事是這樣描述的:
投資大師安德烈.科思托蘭尼(Andr'e Kosto-lany).
曾在一個投機者的告白ㄧ書中對證券市場與總體經濟的關聯性做一個比喻：
有人帶著一隻狗去散步，有時狗跑到主人前面，有時又跑到主人後面，
有時會被周圍的景物而吸引而跑開；然而最後狗會與主人同時抵達目的地，
主人走了一公里，而狗跑來跑去走了四公里。
安德烈將經濟比喻為主人，狗則為證券市場，
證券市場與經濟的發展是同方向，然而過程中，
股市的走向郤是前後遊走，讓人捉摸不定，以致許多的股市投資者，
常常是看對了經濟、選對了產業，郤因耐心、細膩不足而輸掉股市。
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